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3月下旬至今,大陸銀監會前後密集發布多項文件,加強金融監管,防範金融風險。中國社會科學院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻指出,大陸過高的槓桿率是過去激進貨幣政策的結果,因此,要通過降槓桿來防範和化解系統性金融風險,需切實把握「穩健中性」貨幣政策的要義,進一步完善大陸的貨幣政策。



彭興韻指出,長期而言,大陸要完善貨幣政策,必須要調降存款準備率、讓利率與匯率應更加市場化;由於在全球經濟再平衡過程中,隨貿易和資本流動的變化,使得中國人民銀行持有的國外資產大幅下降,這對宏觀流動性具有緊縮性的影響。因此,逐步降低法定存款準備率將是大陸未來貨幣政策調整的中長期趨勢。隨大陸金融市場的變化,貨幣政策傳導機制正在發生重大變化,調整存貸款利率在貨幣政策操作中的作用日漸式微,人行必須尋求新的更加市場化的利率調控機制。有序而緩慢地使法定存款準備率正常化,可以進一步降低商業銀行的準備金成本,不僅可能會使市場利率下行,為下一步的利率市場化改革創造有利條件。

為了實現目標利率的調控,需要確保其他市場指標,比如匯率之間不會產生衝擊,這就需要人行進一步推進匯率機制的市場化。目前人民幣匯率的靈活性已大大增強,雖因貶值預期導致資本外流會帶來相應的匯率風險,但風險的釋放是漸進的過程,相對於央行過度地干預外匯市場以實施相對固定的匯率而言,匯率水平的漸進調整所帶來的宏觀風險會小得多。(旺報)

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